Когда излишки, такие как стандарты слабой кредитования, становятся широко распространенными и сохраняются в течение некоторого времени, люди усыплены в ложное чувство безопасности, создавая еще более опасную ситуацию. В некоторых случаях излишки мигрируют за пределами региональных или национальных границ, что выращивает ставку для инвесторов и правительств. Эти излишки в конечном итоге закончится, вызвав кризис, по крайней мере, пропорционально степени излишеств. Корреляции между классами активов могут быть удивительно высокими, когда левередж быстро раскручивается.
В процессе звукового инвестиций очень важно искать в милю, чем глубиной в милю, а они что -то находят - также ... Никогда не переставайте копаться за информацией.
В мире, в котором большинство инвесторов, похоже, заинтересованы в том, чтобы выяснить, как зарабатывать деньги каждую секунду, и преследовать идею Du Jour, есть что -то подтверждающее в сообщении, что можно ничего не делать и ждать возможности представить себя или окупиться. Это одиноко и наоборот, но напомнить себе, что это то, что нужно, довольно полезно.
В отличие от озабоченности спекулянтов быстрого прибыли, инвесторы стоимости демонстрируют свое отвращение к риску, стремясь избежать потерь.
Одна вещь, которую я хочу подчеркнуть, это то, что, как и любой человек, мы можем обсудить наш взгляд на экономику и рынок. К счастью для наших клиентов, мы не склонны работать в зависимости от взгляда. Наша инвестиционная стратегия заключается в том, чтобы инвестировать снизу, по одной акции одновременно, на основе цены по сравнению с стоимостью. И хотя у нас может быть макро -мнение о том, что сейчас все не очень хорошо, - что на самом деле мы чувствуем себя очень сильно, мы поместим деньги на работу независимо от этого макро -взгляда, если мы найдем сделки. Итак, завтра, если бы мы нашли полдюжины сделок, мы бы инвестировали все наши деньги.
Сосредоточиться на процессе, а не на результате
Большинство инвесторов в основном ориентированы на возврат, сколько они могут привлечь и уделять мало внимания риску, сколько они могут потерять.
Плохие вещи случаются, но действительно плохие вещи нет. Покупайте провалы, особенно самые низкие ценные бумаги, когда они оказываются под давлением, потому что снижение будет быстро изменено.
Мой опыт заключается в том, что короткие продавцы делают гораздо лучший анализ, чем длинные покупатели, потому что они должны. Рынок с течением времени предвзят вверх-как говорится, акции в долгосрочной перспективе.
Не принимайте основной риск при инвестировании краткосрочных денежных средств: жадные усилия по получению нескольких дополнительных базисных пунктов доходности неизбежно приводят к снижению большего риска, что увеличивает вероятность убытков и серьезной неликвидности точно в тот момент, когда необходимы денежные средства. покрывать расходы, выполнять обязательства или сделать убедительные долгосрочные инвестиции.
Стоимость в отношении цены, а не только цена, должна определять ваши инвестиционные решения. Если вы посмотрите на г -на Market как создателя инвестиционных возможностей (где цена отходит от основной стоимости), у вас есть создание стоимости инвестора. Однако, если вы настаиваете на том, чтобы рассмотреть мистер Market для инвестиционного руководства, вы, вероятно, лучше всего рекомендуете нанять кого -то другого, чтобы управлять своими деньгами.
Депрессии не хороши, но менталитет депрессии хорош.
Ниже мы перечисляем некоторые из совершенно разных уроков, которые инвесторы, по -видимому, извлекли в конце 2009 года - мы верим, ложные уроки. Чтобы не только учиться, но и эффективно внедрять инвестиционные уроки требует дисциплинированного, часто противоположного и долгосрочного инвестиционного подхода. Это требует решительного фокуса на неприятие риска, а не на максимизацию немедленной прибыли, а также понимание истории, чувство финансового рынка и, порой, необычайное терпение.
Рейтинговые агентства очень конфликтуют, невообразимые обманы. Они блаженно не знают о неблагоприятном отборе и моральной опасности. Инвесторы никогда не должны доверять им.
Всегда помня, что мы могли бы ошибаться, мы должны размышлять за альтернативы, придумывать изгоростки и бдительно искать проверку наших оценок. Мы всегда продаем, когда цена безопасности начинает отражать полную стоимость, потому что мы никогда не уверены, что наш тезис будет точно правильным.
Вам нужно сбалансировать высокомерие и смирение, когда вы покупаете что -либо, это высокомерный акт. Вы говорите, что рынки вращаются, и кто -то хочет продать это мне, и я знаю больше, чем все остальные, поэтому я собираюсь стоять здесь и купить его. Я собираюсь заплатить на 1/8 больше, чем следующий парень хочет заплатить и купить его. Это высокомерно. И вам нужно смирение, чтобы сказать: «Но я могу ошибаться». И вы должны сделать это на всем
Инвестирование стоимости по самой своей природе противоречит.
Рынки не должны синхронизироваться друг с другом. Одновременно рынок облигаций может быть оценен за устойчивые трудные времена, рынок акций сильного восстановления и золото для высокой инфляции. Такое очевидное разъединение бесконечно устойчиво.
Мы работаем очень усердно, чтобы никогда не путать то, что мы знаем, из того, что мы думаем, надеемся или желаем.
Краткосрочная зависть к эффективности приводит к тому, что многие недостатки, которые привязывают большинство инвесторов в вечный цикл недостатка. Следите за своими конкурентами не из -за ревности, а не из уважения, и сосредоточьтесь не на копировании портфелей других, а на поиске возможностей, где они нет. Единственный способ для инвесторов значительно превосходить - это периодически стоять далеко от толпы, что немногие готовы или способны делать.
Остерегайтесь рычага во всех его формах. Заемщики - индивидуальные, корпоративные или правительственные - всегда должны соответствовать финансированию своих обязательств против продолжительности их активов. Заемщики должны всегда помнить, что рынки капитала могут быть чрезвычайно непостоянными, и что никогда не бывает безопасно предполагать, что ссуда созревания может быть свернут. Даже если вы не вылечены, левередж, используемые другими, может стимулировать драматические цены и колебания оценки; Внезапная недоступность левереджа в экономике может вызвать экономический спад.
Инвесторы должны выбрать свой яд: либо зарабатывать больше денег, когда время хорошо, и у них очень часто уродливый год, либо защищать в обратном порядке и не быть на вечеринке так долго, когда все хорошо.
Иногда нас спрашивают, будет ли смысл изменить нашу инвестиционную стратегию, чтобы лучше работать в сегодняшнем финансовом климате. Наш ответ, как вы можете догадаться, такого: нет! Нам было бы легко капитулировать на безудержный бычий рынок роста и технологических акций. И безрассудство. И безответственный. И недобросовестно. Всегда легко бежать со стадом; Время от времени может потребоваться глубокий резервуар смелости и убежденности, чтобы стоять отдельно от него. И все же дистанцирование от толпы является важным компонентом долгосрочного успеха инвестиций.
Настоящий секрет инвестирования заключается в том, что не секрет инвестирования.
Когда менеджеры боятся искупления, они получают жидкость. Мы все видели, сколько менеджеров прошло от долгого использования в 2007 году до огромных чистых денежных средств в 2008 году, когда правильные поступки с точки зрения стоимости было бы сделать наоборот.
