Не терпите промежуточных потерь, наслаждайтесь и ценить их
Почти все финансовые взорваны из -за рычага.
Важно помнить, что инвестирование стоимости не является идеальной наукой. Это с постоянной потребностью в суждении, уточнении, терпении и размышлении. Это требует бесконечного любопытства, неумолимое стремление к дополнительной информации, поднятие вопросов и поиск ответов. Это требует справиться с несовершенной информацией - зная, что вы никогда не узнаете все, и что это не должно помешать вам действовать. Это требует нестабильного баланса между убежденностью, стойкостью перед лицом бедствий и сомнением - учитывая возможность того, что вы можете ошибаться.
Однако в отличие от доходности, риск более не поддается количественной оценке в конце инвестиций, которые он был в начале. Риск просто не может быть описан одним числом. Интуитивно мы понимаем, что риск варьируется от инвестиций к инвестициям: государственная облигация не так рискованна, как акции высокотехнологичной компании. Но инвестиции не предоставляют информацию о своих рисках, как пакеты с пищевыми продуктами предоставляют данные о питании.
Преобладающим мнением было то, что рынок получит высокую доходность, если период удержания достаточно длинный, но точка входа - это то, что действительно имеет значение.
Как все сказали Грэм, Додд и Баффет, вы всегда должны помнить, что вам не нужно качаться на каждом поле. Вы можете ждать возможности, которые соответствуют вашим критериям, и если вы их не найдете, терпеливо ждите. Решение не паниковать все еще решение.
Вещи, которые никогда не случались раньше, обязательно произойдут с некоторой регулярностью. Вы всегда должны быть готовы к неожиданным, включая внезапные, резкие пониженные колебания на рынках и экономике. Какой бы неблагоприятный сценарий вы можете обдумать, реальность может быть намного хуже.
Для достижения долгосрочного успеха по сравнению с многими финансовыми и экономическими циклами, наблюдать за несколькими правилами недостаточно. Слишком много вещей слишком быстро меняется в мире инвестиций для такого подхода, чтобы добиться успеха. Вместо этого необходимо понять обоснование правил, чтобы понять, почему они работают, когда они делают, а не когда нет.
Давление на производство в краткосрочной перспективе - оружие для головы каждого - поощряет чрезмерный риск, который проявляется несколькими способами - полностью инвестированной осанкой, использованием левереджа и ориентации на рынке, которая затрудняет стойку Помимо толпы и заняться долгосрочной перспективой.
Как инвесторы в ценности, наш бизнес состоит в том, чтобы купить сделки, которые, как говорит теория финансового рынка, не существует. Мы получили большую доходность нашим клиентам за четверть века в доллар, инвестированные в начале нашего крупнейшего фонда, теперь стоит более 94 долларов, что 20% чистая комплексная доходность. Мы достигли этого не за счет высокого риска, как предполагает финансовая теория, а сознательно избегая или хеджируя риски, которые мы определили.
Почему непосредственная возможность должна быть единственной рассматриваемой, когда завтра может быть значительно более плодородным, чем сегодня?
Успешные инвесторы любят акции, когда они падают. Когда вы идете в универмаг или в супермаркет, вам нравится покупать товары в продаже, но это не работает на фондовом рынке. На фондовом рынке люди панируют, когда акции снижаются, поэтому им они нравятся меньше, когда они им нравятся больше. Когда цены снижаются, вы не должны паниковать, но трудно контролировать свои эмоции, когда вы переоцените, когда вы видите, что ваша собственная капитал падает пополам, и вы беспокоитесь о том, что у вас не будет достаточно денег, чтобы заплатить за ваш детский колледж.
Инвесторы всегда должны помнить, что наиболее важной метрикой является не достигнутая прибыль, но доходность отдавалась против рисков. В конечном счете, ничто не должно быть важнее для инвесторов, чем способность спать по ночам.
Когда люди раздают акции на основе принудительных продаж или страха, это обычно отличная возможность.
Чтобы ценить инвесторов, концепция индексации в лучшем случае глупа, а в худшем случае довольно опасна. Уоррен Баффет заметил, что «в каком -либо конкурсе - финансовом, умственном или физическом - это огромное преимущество - иметь противников, которых учили, что бесполезно даже пытаться». Я считаю, что со временем инвесторы превзойдут рынок, и что выбор в соответствии с ним и ленивым, так и близовым.
Запас безопасности достигается, когда ценные бумаги приобретаются по ценам, достаточно ниже основной стоимости, чтобы обеспечить человеческую ошибку, неудачу или экстремальную волатильность в сложном, непредсказуемом и быстро меняющемся мире.
Затраты и обязательства редко переоцениваются.
Есть лишь несколько вещей, которые инвесторы могут сделать, чтобы противодействовать риску: адекватно диверсифицировать, хедж, когда это необходимо, и инвестировать с маржой безопасности. Это именно потому, что мы не можем и не можем знать все риски инвестиций, которые мы стремимся инвестировать со скидки. Элемент сделки помогает обеспечить подушку, когда что -то пойдет не так.
Частое сравнительный рейтинг может только усилить краткосрочную инвестиционную перспективу. Понятно, что трудно сохранить долгосрочную точку зрения, когда, столкнувшись с штрафами за плохую краткосрочную эффективность, долгосрочная точка зрения вполне может быть связана с линией безработицы ... инвесторы, ориентированные на относительную эффективность, действительно выступают в качестве спекулянтов. Вместо того, чтобы делать разумные суждения о привлекательности конкретных акций и облигаций, они пытаются угадать, что другие собираются делать, а затем сначала делают это.
Спекулянты одержимы прогнозированием: угадать направление цен на акции. Каждое утро по кабельному телевидению, каждый день в отчете фондового рынка, каждые выходные в Барроне каждую неделю в десятках рыночных информационных бюллетеней, и всякий раз, когда деловые люди собираются вместе. На самом деле никто не знает, что будет делать рынок; Попытка предсказать, что это пустая трата времени, а инвестирование, основанное на этом прогнозировании, является чисто спекулятивным предприятием.
Мы не имеем дело в абсолютах. Мы имеем дело в вероятности.
Успех инвестиций не может быть охвачен в математическом уравнении или в компьютерной программе.
Я считаю, что инвестору лучше знать много о нескольких инвестициях, чем знание немного о каждом из очень многих акций. Одна лучшая идея, вероятно, принесет более высокую доходность для данного уровня риска, чем сотой или тысяча лучшая идея.
Инвестирование в стоимости требует большой тяжелой работы, необычайно строгой дисциплины и долгосрочного инвестиционного горизонта. Мало кто готов и способен посвятить достаточно времени и усилий, чтобы стать ценными инвесторами, и лишь часть из них имеет правильный разум для достижения успеха.
Стратегия стоимости мало используется для нетерпеливого инвестора, поскольку обычно требуется время, чтобы окупить.
