Повышенные государственные расходы могут обеспечить временный стимул для спроса и производства, но при более длительных уровнях более высоких уровней государственных расходов вытягивают частные инвестиции или требуют более высоких налогов, которые ослабляют рост за счет снижения стимулов для экономии, инвестирования, инноваций и работы.
Хотя экономисты изучили чувствительность объемов импорта и экспорта к изменениям в обменном курсе, все еще существует большая неопределенность в отношении того, сколько должен измениться доллар, чтобы вызвать любое заданное сокращение нашего дефицита торговли.
Тридцать лет назад многие экономисты утверждали, что инфляция была своего рода незначительным неудобством и что стоимость снижения инфляции была слишком высокой, чтобы заплатить. Никто не будет делать эти аргументы сегодня.
Даже если доллар снижается в ближайшие месяцы, задержки в реакции экспорта и импорта в более конкурентный доллар будут означать, что увеличение совокупного спроса из этого источника может произойти не в течение года или более.
Вторая причина, по которой наука не может заменить суждение, - это поведение финансовых рынков.
Цена импортированной нефти в США удвоилась в период с лета 2003 года и летом 2005 года, снижая покупательную способность потребителей более чем на 1 процент валового внутреннего продукта.
Более конкурентоспособная стоимость доллара перевернулась вокруг торгового дефицита.
Инфляция ниже и стабильнее, а реальные колебания делового цикла более скромны.
Мы платим некоторую цену, когда это необходимо, чтобы снизить инфляцию, но эта цена является временной и не является большой по сравнению с постоянной выгодой от снижения инфляции.
И, наконец, независимо от того, насколько хороша наука, есть проблемы, которые неизбежно зависят от суждения, от искусства, от ощущения финансовых рынков.
Внутренняя инфляция отражает внутреннюю денежно -кредитную политику.
Чтобы финансировать этот торговый дефицит, США должны заимствовать у остального мира или продавать американские активы, такие как акции, предприятия и недвижимость для остального мира.
Так же, как я хочу пилотов на самолетах, которые я летаю, когда дело доходит до денежно -кредитной политики, я хочу думать, что есть кто -то с здравым суждением в элементах управления.
Но основная причина, по которой желание того, чтобы доллар стал более конкурентоспособным в ближайшем будущем, заключается в том, что нам может потребоваться увеличение экспорта в этом году и в 2007 году, чтобы поддерживать текущие темпы расширения экономики.
В конце концов, переоцененный доллар дает нам возможность покупать иностранные товары по более низким ценам. И существующий объем экспорта приносит больше иен и евро, чем если бы доллар был более конкурентоспособным.
Но поскольку мы в Соединенных Штатах финансируем наш текущий дефицит счетов заимствованием в нашей собственной валюте, мы можем перейти к более конкурентному доллару без побочных последствий, которые последовали за снижением валюты в других странах.
Увеличение относительной цены на продукты от производителей с низкой заработной платой в Азии и Латинской Америке также сделает эти продукты менее привлекательными для американских потребителей.
Во -первых, я думаю, что наука о денежной экономике явно стала лучше.
Но затем, в апреле 1985 года, доллар начал резкое снижение. Взвешенная стоимость в долларах упала на 23 процента всего за 12 месяцев и на 37 процентов к началу 1988 года.
Если дефицит торговли не сократится, комбинация торгового дефицита и выплат процентов и дивидендов иностранцам будет расти еще быстрее.
Единственный способ, которым мы сможем уменьшить нашу финансовую зависимость от притока средств из остального мира, - это сократить наш торговый дефицит.
Хорошей новостью является то, что конкурентный доллар на мировом рынке и сильный доллар дома совместим как в долгосрочной перспективе, так и во время перехода к более конкурентному доллару.
Короче говоря, как опыт, так и экономическая теория подразумевают, что США теперь могут быть более конкурентоспособным долларом, не испытывая ни увеличения инфляции, ни снижения экономического роста.
Домовладельцы, которые рефинансировали свою ипотеку, взяли деньги и одновременно сократили свои ежемесячные платежи. Большая часть денежных средств, полученных путем рефинансирования, была потрачена на потребительские товары, улучшения дома и тому подобное.
